谁是你的天使投资人？

        前霸菱投资合伙人，刚刚自立门户创办了今日资本的徐新和不久前从IDGVC跳槽至鼎晖投资的王树都在抱怨这样一个事实：VC多了，钱多了，生意却越来越难做了。

　　当徐新遇见王树，猜一猜这两位国内VC（风险投资）界的顶尖人物会聊些什么？在最近举行的某个创业家和企业家云集的论坛上，前霸菱投资合伙人，刚刚自立门户创办了今日资本的徐新和不久前从IDGVC跳槽至鼎晖投资的王树都在抱怨这样一个事实：VC多了，钱多了，生意却越来越难做了。

　　新成立的鼎辉创投基金的规模是2亿美元，投资过金蝶、腾讯等的王树在IDG10年加起来可能也没投过这么多钱，现在他每个月至少要投出600万美元，这迫使他只能把注意力放在已经进入中后期的创业项目上。

　　徐新很怀念当年投资中华英才网的时候，当时的她仅仅投资了7万美金，就赚回了5000万美元，现在她还兼任中华英才网的董事长。而眼下，好项目大家都在抢，有的企业估值后的进入价格快赶上IPO的价格了，“根本没多少钱可赚。

　　业内流传着这样一句话：眼下是对于创业来说最好的年代，但同时也是最不好的年代。最好，因为风险投资很多，传闻有四十亿美元的创投资本云集中国；最不好，是因为大家都在抢着“锦上添花”，最需要“雪中送炭”的早期项目却越来越得不到资金。

　　常规而言，VC中关注中后期项目的比例较前期项目就高很多。过去在中国，关注前期项目的VC仅有IDG、晨星、联创等寥寥数家。因为中后期项目有了成型的商业模式和收入来源、风险小，因此吸收的资金量更大，更能消解花钱的压力；但前期项目正相反，模式不清晰、风险大，需要对产业有深刻的体验和理解才能对其做出判断，这会耗费掉投资人的巨大精力，当然如金蝶般创造8倍回报，腾讯超10倍回报，也会让VC们更有成就感。

　　正因为对前期项目尤其是对一个初创企业的第一笔投资不仅难得而且难做，所以敢冒这样风险的一批人有一个非常好的称谓：Angel（天使投资人）。博客网董事长方兴东说，经济利益并非天使投资的惟一驱动，对创业者的欣赏、对创业精神的激励都是投资的重要理由。天使投资是风险投资的前一站，在被天使投资哺育过的大面积项目中，成功存活下来的才会进入VC的视野。

　　所以从天使投资、到中期VC再到后期VC，一般呈金字塔分布的形态。有数据显示，在美国，每年天使投资的数额大约是VC的2-4倍，天使投资人数量在30万人以上，每年投资资助的项目数量更是VC项目数量的2-3个数量级。

　　但在今天的中国，真实情况却呈“倒金字塔”的形态，金山CEO雷军说。从海外进入的大量资本挤在中后期项目上，而支持初期项目的资本量相对稀缺。

　　“谁来做中国的Angel？”这是徐新、王树们最关心的问题。天使投资不同于VC的“不可移植性”，是导致前者相对稀缺的直接原因。因为VC是一种机构化实体，有体系的运作方式、经验和技巧，有成型的传承机制。但天使投资一般没有公司实体，天使投资人与专职VC也不一样，他们一般有自己的事业，管理着自己的公司，碰到看好的创业项目而投资更多只是“出手相助”，而不是利益为先。资本和人才的结合，在这里是很大程度上不是纯粹的商业运作，而更是一种“机缘巧合”。

　　所以当品牌化、实体化运作的硅谷VC大举进入中国的同时，在美国本土市场拥有悠久传统的天使投资群体却不能相应地来到中国。而这一空缺，亟须由中国本土生产出来的天使投资群体来填补。

　　在最先受到西方风险投资体制滋养的中国互联网，有这样一个小圈子。许多在中国领先互联网公司里锤炼过数年的高层管理人员，跟业内领袖结成了深厚的私人关系；所以在他们创业中，很容易地获取天使投资的支持。比如从搜狐离职的两个副总裁杨宁和周云帆创立空中网即得到了Tom在线CEO王雷雷的第一笔投资，而杨宁和周云帆则在网易前副总裁马云创立亿友之初资助其50万美元，卓越前总裁陈年创立我有网和网易前总编辑李学凌创立狗狗网，得到的都是金山雷军的天使投资……

　　虽然中国第一波网络富豪有些已扮演起中国第一代天使投资人的角色，比如周鸿