华尔街投行追捧非上市证券融资

          继高盛、纳斯达克之后，华尔街五大巨头将联手推出新的非上市证券交易平台

　　 华尔街五大金融巨头―――花旗银行、雷曼兄弟、美林证券、摩根士丹利和纽约银行14日宣布，已联合组建了一个新的非上市证券交易平台，与高盛公司今年5月份推出的交易平台展开竞争。

　　 纽约银行将是这一平台的管理者，该平台将于下个月正式开通。据悉，此类交易平台一般不对个人投资者开放，如高盛公司的交易平台就只对资产超过1亿美元的机构投资者开放。

　　 由于在美国股票市场挂牌交易手续复杂，且在萨-奥法案颁布后监管成本日趋高昂，越来越多的企业倾向于选择非上市证券交易平台。据纳斯达克统计，去年美国在私人市场上出售的非上市证券高达１６２０亿美元，而同期在美国股票市场的ＩＰＯ金额仅为１５４０亿美元。

　　 今年以来，随着对冲基金及其他私人股权基金寻求通过非上市证券中小企业融资，这一市场规模正加速扩张。

　　 纳斯达克本月初表示，美国证券交易委员会(SEC)已批准其根据美国证券法第144A条推出新的股票集中交易与议价系统，该系统允许那些符合标准的机构投资者交易非公开发行公司的股票，从而为非公开股权交易开辟了更具流动性和透明性的通道。

　　 而早在今年5月，高盛公司就与对冲基金公司橡树资本基金和私人股权投资公司阿波罗管理公司签约，设立了“高盛未注册可交易证券系统”。作为该平台的第一个用户，橡树资本公司在这个平台上出售了15%的公司股份，成功募集到8.8亿美元资金。

　　 分析人士指出，越来越多的上市公司选择通过非公开发行的证券市场进行中小企业融资，不仅仅是为了快速获得资金，更重要的原因在于，通过这种方式可以避免高昂的监管成本以及信息披露制度的约束。

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　　 美国证券法第144A条规定，发行人可以向合格机构投资者再发售某些证券而无需注册。通过豁免注册手续，144A条例显著提高了美国机构投资者买入外国证券的机会。